در این مقاله از آسان ماینینگ به موضوع چرا سرمایهگذاران سازمانی علاقهای به سرمایهگذاری در ارزهای دیجیتال ندارند؟ می پردازیم. طی دو سال گذشته، رسانه های فعال در حوزهی رمزارز و طرفداران بیت کوین تأکید زیادی بر لزوم حضور سرمایه گذاران سازمانی و پذیرش صنعت رمزارزها توسط آنها کردهاند. اعتقاد فعالان حوزهی رمزارز بر این باورند که كه ورود سازمانها و سرمایهی عظیم آنها به صنعت کریپتو منجر به پذیرش انبوه و افزایش شدید ارزش این داراییهای دیجیتال خواهد شد. با نگاهی به وضعیت فعلی، میتوان مشاهده کرد که بالاترین رکورد ثبت شده برای مجموع سرمایهی در حال گردش بازار رمزارزها حدود ۷۵۰ میلیارد دلار بوده که در سال ۲۰۱۷ و پس از جهش ناگهانی بازار به ثبت رسیده است. روند بهبود آهستهی قیمت رمزارزها باعث شده تا پاسخگویی به سوالات و شبهات کاربران بسیار سختتر شود.
پس چرا در طی ۳ سال گذشته شاهد افزایش چشمگیری در قیمت بیت کوین نبودهایم؟ پاسخ یا در وجود یک فشار فروش بسیار زیاد نهفته است که وجود این فشار فروش با توجه به حجم کل بازار که تنها ۲۴۸ میلیارد دلار است، دور از ذهن نیست و یا این که فرضیه افزایش قیمت توسط سرمایههای سازمانی یک فرضیه اشتباه است.
سرمایه گذاری در بیت کوین که برترین دارایی رمزارزی موجود در پلتفرم CoinMarketCap معرفی شده است، برای صندوقهای مدیریت دارایی بزرگ یک مانع محسوب میشود، به ویژه هنگامی که آنها خطرات پیرامون حوزهی رمزارزها به ویژه بیت کوین را در نظر میگیرند.
این مسئله را باید به مشکلات دیگری همچون فرایند خرید رمزارز اضافه کرد؛ فرایندی که در مقایسه با خرید داراییهای سنتی بسیار پیچیدهتر و طولانیتر است. از طرف دیگر مقررات داخلی برخی صندوقهای مدیریت سرمایه و سازمانهای خاص به آنها اجازه نمیدهد تا در بازار محصولات خاصی همچون رمزارزها سرمایهگذاری کنند.
ورود یا حضور سرمایهگذاران سازمانی در بازار لزوماً بهمعنای افزایش فشار خرید نیست. ورود صندوق رینیسانس تکنالژیز مدالیون (Renaissance Technologies Medallion) به بازار قراردادهای آتی بیت کوین بورس کالای شیکاگو (CME) یک نمونه عالی از این واقعیت است.
به علاوه، باید به این نکته توجه داشت که قراردادهای آتی CME با پول نقد تسویه میشوند و استفاده از آنها لزوماً به معنای معامله کردن بیت کوین نیست و مهمتر از آن، این که یک صندوق همیشه امکان باز کردن پوزیشن شورت (Short) را هم در اختیار دارد. پس سرمایهگذاران باید احتمال ورود ۱۰ میلیارد دلار سرمایه به این حوزه با هدف شرطبندی علیه قیمت بیت کوین را در نظر داشته و نسبت به آن محتاط باشند.
درست است که بازار مشتقات ارزهای دیجیتال در سالهای اخیر رشد چشمگیری داشته است و این مشتقات جزو ابزارهای ایدهآل سرمایهگذاران سازمانی میانرده بازار محسوب میشوند؛ اما استفاده از مشتقات برای یک سرمایهگذار خردهپای معمولی هنوز بسیار پیچیده است.
باز کردن پوزیشنها از طریق قراردادهای آتی ممکن است بسیار گران تمام شود؛ چراکه این پوزیشنها هر دو ماه یکبار منقضی میشوند. بهعلاوه، باید در نظر داشت که سوئیچ کردن به سررسید بعدی بدون هزینه نیست و این میتواند به این معنا باشد که سرمایهگذاران باید خطر معامله با ریسک منفی را در بازارهای نقدی به جان بخرند.
به زبان ساده باید گفت که قراردادهای آتی، برای نگهداری طولانیمدت داراییها طراحی نشدهاند.
در حالی که بیت کوین نمیتواند بازده و سودآوری چشمگیری به سرمایهگذارانش ارائه کند ، دلایل دیگری هم وجود دارد که باعث میشود این صنعت ۹۴ تریلیون دلاری با چشم بسته اقدام به خرید رمزارز نکند.
مهم نیست که چند بار نمودار فوق را مشاهده کرده باشید، باز هم مشاهدهی آن برایتان عجیب یا چشمگیر خواهد بود. مجموع سرمایهی ۲۴۸ میلیارد دلاری صنعت رمزارزها فقط یک ذرهی کوچک در بین بازارهای سرمایه به شما میآید و در مقایسه با آنها ناچیز است. در حال حاضر ، اسکناسهای ین ژاپن موجود در گردش بازار معادل ۱ تریلیون دلار است، البته این رقم شامل سپردههای بانکی و سپردههای خزانهداری نمیشود
مجموع سرمایهی ۲۰ شرکت مدیریت سرمایهی برتر جهان اکنون چیزی بالغ بر ۴۲/۳ تریلیون دلار است. تنها یک سرمایهگذاری ۰/۵ درصدی معادل با ۲۱۱ میلیارد دلار خواهد بود(معادل ۸۴ درصد ارزش کل بازار رمزارزها).
گرچه طی سالیان گذشته شاهد آن بودهایم که بازار رمزارزها میتواند بدون هرگونه سقف یا محدودهای دچار افزایش ارزش شود، اما باید اعتراف کرد که مجموع ارزش بازار رمزارزها حتی نزدیک به ارقام ارائه شده در بازار سنتی نیست. شرکت سرمایه گذاری گریاسکیل(Grayscale) در حال حاضر مدیریت ۳ میلیارد دلار سرمایه را بر عهده دارد، بزرگترین ابزار موجود و در دسترس برای تجارت عمومی جهت سرمایه گذاری سازمانی در حوزهی رمزارزها.
علیرغم وجود چنین مبلغ عظیم و قابل توجهی، این ارقام از نظر بزرگترین شرکتهای مدیریت پول در دنیا بسیار ناچیز است.
بانکها، کارتهای اعتباری، شرکتهای بیمه و شرکتهای کارگزاری معمولاً بخش قابل توجهی از داراییهای تحت مدیریت شرکتهای مدیریت دارایی بزرگ را تشکیل میدهند. شرکتهای بلکراک(BlackRock)، استیتاستریت(State Street)، ونگارد(Vanguard)، فیدلیتی(Fidelity) و شرکت ولینگتون(Wellington) اغلب به عنوان ۲۰ شرکت برتر در زمینهی نگهداری سهامهای مالی شناخته میشوند.
بانکها نیز در این زمینه فعالیت داشته و میتوانند به عنوان یک رقیب سرسخت در نظر گرفته شوند. نام بانکهایی همچون جیپیمورگان(JP Morgan)، اچاسبیسی(HSBC)، گلدمن ساکس(Goldman Sachs)، دوچ بانک آلمان(Deutsche Bank) و مواردی از این دست در میان بزرگترین سازمانهای مدیریت سرمایهی جهان دیده میشود.
کریستوفر جیانکارلو(Christopher Giancarlo) رئیس پیشین کمیسیون مبادلات آتی کالا در اکتبر سال ۲۰۱۹ اعتراف کرد که آژانس تحت مدیریت وی با خزانهداری ایالات متحده، کمیسیون بورس اوراق بهادار(SEC) و شورای اقتصاد ملی این کشور برای سرکوب افزایش باورنکردنی قیمت و ارزش بیت کوین در سال ۲۰۱۷ مشورت کرده است.
این طرح با حمایت دولت در دسامبر سال ۲۰۱۷ به اوج خود رسید زیرا پلتفرمهای CME و CBOE هر دو قراردادهای آتی بیت کوین را لیست کردند( تنها یک روز پس از افزایش قیمت بیت کوین تا مرز ۱۹۷۰۰ دلار)
در ماه اکتبر سال ۲۰۱۹، سناتورهای آمریکایی تا آنجا پیش رفتند که به سه شرکت حمایت کننده از پروژه رمزارزی شرکت فیسبوک نامهای بسیار طویل فرستاده و به “خطرات ایجاد شده توسط این پروژه برای مصرف کنندگان، موسسات مالی قانونی و سیستم مالی جهانی” اشاره کردند.
با وجود اینکه بیت کوین به عنوان یک رقیب جدی برای ارز فیات مورد توجه قرار نمیگیرد، اما برخی مطمئن هستند که بازار رمزارزها در آیندهای نزدیک به ارزش چند تریلیون دلاری خواهد رسید.
بکت (BAKKT) محصولی دارد که برای تسهیل عبور از مانع بلند سرمایهگذاری در بیت کوین برای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک طراحی شده است. تحویل فیزیکی قراردادهای آتی بیت کوین، امکان خرید از طریق بنگاههای کاملاً قانونی را فراهم میکند که شامل روند حفاظت از داراییها هم میشود.
پلتفرم بکت توسط شرکت اینترکانتیننشال اکسچنج (Intercontinental Exchange)، مالک بازار بورس نیویورک کنترل و مدیریت میشود. مشتریانی که قصد معامله این محصولات را دارند، باید این کار را از طریق کارگزاریهای قانونی مخصوص سهام و قراردادهای آتی انجام دهند.
سرمایهگذاران خردهپا مدتها منتظر راهاندازی بکت بودند؛ زیرا ورود آن را نشانهای برای پذیرش ارزهای دیجیتال از سوی سرمایهگذاران سازمانی میدانستند. پیشبینیهای انجامشده در مورد بالاترین رکورد قیمتی جدید بیت کوین در سالهای ۲۰۱۸ و ۲۰۱۹ بسیار متعصبانه و اکثراً اشتباه بودند.
برای سالهای متمادی، سرمایه گذاران خرد در انتظار راهاندازی پلتفرم BAKKT بودند، زیرا پیشبینی شده بود که راهاندازی این پلتفرم یک سیگنال قوی برای این است که سرمایه گذاران سازمانی به سمت بازار رمزارزها حرکت کرده و حجم زیادی از نقدینگی به این بازار وارد خواهد شد.